تداول البيزو المكسيكي دون 17 بيزو للدولار في 25 أغسطس بعد ارتفاعه بنحو 20% منذ يناير 2025. وجاء التحرك مخالفاً لتوقعات البنك المركزي ووول ستريت التي رجحت تراجعه باتجاه 21 بيزو للدولار.
دعم ضعف الدولار هذا الصعود، كما جذبت أسعار الفائدة المكسيكية المرتفعة نسبياً تدفقات صفقات العائد. ويقارب سعر الفائدة الأساسي 7% مقابل نحو 3.75% للاحتياطي الفيدرالي، ما يكافئ الاقتراض بعملات أقل عائداً لشراء أصول بالبيزو.
تعزز الظروف المحلية جاذبية العملة. ويشير المستثمرون إلى انخفاض علاوة مخاطر التجارة والاستقرار السياسي والإدارة الاقتصادية المتينة، كما ارتفع البيزو أمام عملات أخرى غير الدولار، منها الفرنك السويسري.
يشكل موقع المكسيك في التصنيع المتقدم عاملاً داعماً إضافياً. فقد قاربت صادرات خوادم الحاسوب 83 مليار دولار في النصف الأول من 2026، ما يربط البلاد باستثمارات بنية الذكاء الاصطناعي.
يخفض ارتفاع العملة تكلفة الواردات محلياً وقد يساعد على احتواء التضخم، لكنه يقلص قيمة الإيرادات الخارجية عند تحويلها إلى بيزو. ويزداد الأثر على اقتصاد يرسل أكثر من 80% من صادراته إلى الولايات المتحدة.
قالت Becle وGrupo Bimbo وGrupo Carso وGrupo Industrial Saltillo وBolsa Mexicana de Valores إن قوة العملة أثرت في نتائجها الفصلية الأخيرة. ولا تزال أحجام الصادرات قوية، لذلك يظهر الضغط في هوامش الشركات أكثر من البيانات الإجمالية.
تثير طبيعة التدفقات تساؤلات حول الاستدامة. فبعد انتخابات 2024 ظل مستثمرو الأجل الطويل مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين بعيدين إلى حد كبير، بينما قادت صناديق التحوط والمتعاملون قصيرو الأجل قسماً أكبر من الشراء الأخير.
تمثل السياسة التجارية أبرز مخاطر الانعكاس. أبقت الولايات المتحدة اتفاق USMCA سارياً لكنها رفضت تجديده 16 عاماً وانتقلت إلى مراجعات سنوية؛ وقد تنعكس صفقات العائد المزدحمة سريعاً إذا ضاق فارق الفائدة أو تراجع الإقبال على المخاطر.
