8月25日，墨西哥比索兑一美元升破17比索，自2025年1月以来累计上涨近20%。这一走势与墨西哥央行和华尔街此前预计比索将贬至约21兑一美元的判断相反。
美元走弱支撑了这轮升势，而墨西哥相对较高的利率也吸引了套利交易资金。墨西哥基准利率约为7%，美联储利率约为3.75%，投资者可借入低收益货币并买入比索资产获取息差。
国内环境进一步增强了比索吸引力。投资者提到贸易风险溢价下降、政治稳定和稳健的宏观管理；比索不仅兑美元走强，对瑞士法郎等其他主要货币也有所升值。
墨西哥在先进制造业中的地位构成另一项利好叙事。2026年上半年计算机服务器出口接近830亿美元，使墨西哥更直接地参与人工智能基础设施投资。
升值降低进口商品的本币成本，并可能抑制通胀，但海外收入折算为比索后的价值也会下降。墨西哥超过80%的出口销往美国，因此这一影响正变得更加明显。
Becle、Grupo Bimbo、Grupo Carso、Grupo Industrial Saltillo和Bolsa Mexicana de Valores均表示，强势比索拖累了最近一个季度的表现。出口量仍然强劲，压力更多体现在企业利润率，而非总体出货数据。
资金来源令涨势的持续性受到质疑。2024年大选后，养老基金和保险公司等长期投资者大体没有回归，近期买盘更多来自对冲基金和短线交易者；投机性比索净多仓已接近2023年初以来高位。
贸易政策是主要反转风险。美国维持USMCA有效，但没有再续签16年，而是转入年度审查；如果利差收窄或风险偏好恶化，拥挤的套利交易也可能迅速平仓。
