Il 25 agosto il peso messicano era scambiato sotto quota 17 per dollaro, dopo un guadagno vicino al 20% da gennaio 2025. Il movimento ha smentito le previsioni della banca centrale e di Wall Street, che si aspettavano un indebolimento verso 21 pesos per dollaro.
Un dollaro più debole ha sostenuto il rialzo, ma i tassi messicani relativamente elevati hanno attirato anche il carry trade. Il tasso di riferimento è intorno al 7%, contro circa il 3,75% della Federal Reserve, premiando chi compra attività in pesos finanziandosi in valute meno redditizie.
Le condizioni interne accrescono l’attrattiva della moneta. Gli investitori citano minori premi per il rischio commerciale, stabilità politica e una gestione macroeconomica solida; il peso si è rafforzato anche contro altre valute, compreso il franco svizzero.
Il ruolo del Messico nella manifattura avanzata offre un ulteriore sostegno. Le esportazioni di server informatici hanno sfiorato 83 miliardi di dollari nel primo semestre 2026, collegando il paese agli investimenti nell’infrastruttura per l’intelligenza artificiale.
L’apprezzamento riduce il costo locale delle importazioni e può contenere l’inflazione, ma diminuisce il valore in pesos dei ricavi realizzati all’estero. L’effetto pesa su un’economia che invia oltre l’80% delle esportazioni negli Stati Uniti.
Becle, Grupo Bimbo, Grupo Carso, Grupo Industrial Saltillo e Bolsa Mexicana de Valores hanno indicato che la valuta forte ha penalizzato l’ultimo trimestre. I volumi esportati restano solidi, perciò la pressione emerge più nei margini che nei dati aggregati.
La composizione dei flussi solleva dubbi sulla durata del rally. Dopo le elezioni del 2024, fondi pensione e assicurazioni sono rimasti in gran parte assenti, mentre hedge fund e operatori di breve periodo hanno guidato maggiormente gli acquisti recenti.
La politica commerciale è il principale rischio di inversione. Gli Stati Uniti hanno mantenuto l’USMCA ma rifiutato un nuovo rinnovo di 16 anni, passando a revisioni annuali; il carry trade affollato potrebbe smontarsi rapidamente se il differenziale dei tassi o la propensione al rischio calasse.
