中国监管层正在放缓人形机器人企业的首次公开募股进程，以审查高估值和收入的商业质量。知情人士称监管采取了非正式的“窗口指导”；一人认为上市暂时实际上被冻结，另一人则强调并不存在正式禁令。
这一转变发生在宇树科技上海上市后股价剧烈波动之后。这家人形与四足机器人制造商一个月前上市，股价一度上涨超过五倍，随后从高点回落55%，加剧了对散户热情及行业估值持续性的担忧。
至少六家中国人形机器人企业正在筹备上市，其中包括云深处科技、逐际动力和智元机器人。这些公司并未确认各自计划是否延迟，因此不能把行业整体放缓转化为每家发行人的明确时间表。
北京仍将具身智能——能够感知物理世界并在其中行动的人工智能——视为战略性新兴产业。因此，加强审查显示监管层试图为金融狂热降温，同时并未放弃对机器人技术的官方支持。
监管重点之一是地方政府支持的数据采集中心和合资企业带来的收入。在部分项目中，地方政府可提供80%至90%的初始投资，由此产生的订单有助于企业达到上市门槛，却未必能证明独立客户的真实需求。
一名接近投资者的人士估计，如果剔除与这些中心相关的收入，部分机器人企业的估值可能下降60%至70%。这只是针对特定公司的情景，并非整个行业已经发生的跌幅，结果取决于监管如何认定每项收入。
梅卡曼德机器人首席执行官邵天兰表示，一些高估值具身智能企业在冲刺上市时依赖数据采集中心、关联交易及其他不可持续安排。梅卡曼德自身股价较9月1日上市当日高点低近20%，这构成另一项市场信号，但不能证明上述指控。
2026年以来，中国内地企业通过股票发行和可转换证券融资1,489亿美元，同比增长59%，其中科技企业占41%。资本依然存在，但监管者和投资者越来越要求看到工厂部署、持续订单和可行用途，才愿意给予机器人发行人高估值。
