Les régulateurs chinois ralentissent le flux d’introductions en Bourse des fabricants de robots humanoïdes pour examiner les valorisations élevées et la qualité commerciale des revenus. Des personnes informées évoquent une «orientation de guichet» informelle: l’une parle de gel effectif, l’autre souligne l’absence d’interdiction officielle.
Le changement a suivi les débuts volatils d’Unitree Robotics à Shanghai. Le fabricant de robots humanoïdes et quadrupèdes a été multiplié par plus de cinq après sa cotation un mois auparavant, puis a perdu 55% depuis son sommet, renforçant les doutes sur l’enthousiasme des particuliers et la solidité des valorisations.
Au moins six entreprises chinoises du secteur préparent une cotation, dont Deep Robotics, X Square Robot et AGIBOT. Elles n’ont pas confirmé un retard de leurs projets respectifs; le ralentissement général ne doit donc pas devenir un calendrier attribué à chaque émetteur.
Pékin continue de considérer l’intelligence incarnée — une IA capable de percevoir le monde physique et d’y agir — comme une industrie émergente stratégique. Le contrôle accru vise ainsi à refroidir l’euphorie financière sans retirer le soutien officiel à la robotique.
Les régulateurs examinent les revenus tirés de centres de collecte de données et de coentreprises soutenus par les autorités locales. Dans certains projets, celles-ci peuvent fournir 80% à 90% de l’investissement initial, créant des commandes qui facilitent la cotation sans forcément démontrer une demande de clients indépendants.
Une personne proche des investisseurs estime que certaines valorisations pourraient chuter de 60% à 70% si les revenus liés à ces centres étaient retirés. Il s’agit d’un scénario pour certaines sociétés, non d’une baisse observée dans tout le secteur, et il dépend du classement de chaque recette.
Shao Tianlan, directeur général de Mech-Mind Robotics, a accusé certaines entreprises très valorisées de dépendre de centres de données, de transactions liées et d’autres montages non durables pour préparer leur introduction. L’action Mech-Mind se situait près de 20% sous son sommet du 1er septembre, un signal de marché qui ne prouve pas l’accusation.
Les entreprises de Chine continentale ont levé 148,9 milliards de dollars par actions et convertibles en 2026, soit 59% de plus sur un an, la technologie représentant 41%. Les capitaux restent disponibles, mais investisseurs et régulateurs exigent davantage de déploiements en usine, de commandes récurrentes et d’usages viables.
