Китайские регуляторы замедляют очередь первичных размещений производителей человекоподобных роботов, проверяя высокие оценки и коммерческое качество выручки. Знакомые с процессом люди описали неформальное «оконное руководство»: один назвал листинги фактически замороженными, другой подчеркнул отсутствие официального запрета.
Перемена последовала за волатильным дебютом Unitree Robotics в Шанхае. Акции производителя человекоподобных и четвероногих роботов выросли более чем впятеро после листинга месяц назад, а затем упали на 55% с пика, усилив сомнения в устойчивости ажиотажа и оценок сектора.
Как минимум шесть китайских производителей готовятся к IPO, включая Deep Robotics, X Square Robot и AGIBOT. Компании не подтвердили задержки своих отдельных планов, поэтому общее замедление нельзя превращать в заявленный график для каждого эмитента.
Пекин по-прежнему считает воплощенный интеллект — искусственный интеллект, способный воспринимать физический мир и действовать в нем, — стратегической развивающейся отраслью. Усиленная проверка призвана охладить финансовую эйфорию без отказа от официальной поддержки робототехники.
Регуляторы изучают выручку от центров сбора данных и совместных предприятий с поддержкой местных властей. В некоторых проектах власти могут обеспечивать 80–90% начальных инвестиций, создавая заказы для достижения критериев листинга, но не обязательно доказывая спрос независимых клиентов.
Один близкий к инвесторам источник оценил возможное падение некоторых оценок на 60–70% при исключении выручки таких центров. Это сценарий для отдельных компаний, а не уже наблюдаемое снижение всей отрасли, и он зависит от классификации каждого потока доходов.
Глава Mech-Mind Robotics Шао Тяньлань заявил, что некоторые высоко оцененные компании опирались на центры данных, сделки со связанными сторонами и другие неустойчивые схемы при подготовке IPO. Акции самой Mech-Mind были почти на 20% ниже максимума дня дебюта 1 сентября — это рыночный сигнал, а не доказательство заявления.
Компании материкового Китая привлекли в 2026 году $148,9 млрд продажей акций и конвертируемых бумаг, на 59% больше год к году; доля технологий составила 41%. Капитал доступен, но инвесторы и регуляторы все чаще требуют внедрения на заводах, повторных заказов и жизнеспособных применений.
