Emaar Properties намерена предложить деньги за все акции Emaar Development, не принадлежащие материнской компании или Emirates Property Holdings. Emaar контролирует 79,16%, публичные инвесторы — 20,84%. Это консолидация действующей дочерней компании, а не покупка независимого подрядчика.
Цена — AED15 за акцию, около US$4,08. При четырех миллиардах акций 833,6 млн бумаг меньшинства означают максимум AED12,5 млрд, или US$3,4 млрд. Вся компания оценивается почти в AED60 млрд.
Цена на AED1,10 выше закрытия AED13,90, премия около 7,9%. После объявления акции выросли на 5,3% до AED14,64. Реакция показывает ожидание сделки, но не принятие и не гарантию условий.
Нужны решение совета Emaar Properties, документы, график, механизм и условия. О делистинге не сказано. Миноритарии сравнят денежную премию с будущими дивидендами и проектами Дубая.
Материнская компания получит больше денежных потоков и устранит долю меньшинства в прибыли. Аналитики оценивают доходность выше 9%. Эффект зависит от финансирования, выплат и оправданности премии.
Предложение совпало с ослаблением рынка. Mohamed Alabbar ожидает падения цен на 5%, конфликт давит на туризм и доверие. Продажи и запуски снизились, хотя завершения проектов выросли на 39%.
Масштаб и местный спрос поддерживают Emaar. Квартальная прибыль выросла на 9% до AED3,67 млрд. Dubai Holding стала крупнейшим акционером после передачи доли фондом эмирата.
Консолидация упростит управление, но нужны циркуляр, финансирование, совет, принятие и политика листинга. До этого AED12,5 млрд — лишь максимальная подразумеваемая цена, а Emaar Development остается публичной.
