SpaceX et Tesla ont perdu plus de 1 200 milliards de dollars de capitalisation cumulée en juillet, plaçant les deux principales sociétés cotées contrôlées par Elon Musk parmi les plus fortes baisses technologiques. La vente inverse brutalement la prime accordée par les investisseurs à leurs ambitions dans l’espace, l’automobile électrique, l’intelligence artificielle et la robotique.
SpaceX représente plus de 750 milliards de dollars du recul mensuel. La société de services spatiaux avait réalisé le 12 juin la plus grande introduction en Bourse jamais enregistrée, levant plus de 75 milliards, puis placé 25 milliards d’obligations quelques jours plus tard. Cet accès rapide aux capitaux propres et à la dette contraste fortement avec la chute ultérieure du titre.
L’action SpaceX a perdu 30 % sur les trente derniers jours et touché 107,01 dollars mardi. Elle se situait 52 % sous le record de 225,64 dollars atteint le 15 juin, effaçant environ 1 470 milliards de valeur depuis ce sommet. Ses premiers résultats trimestriels comme société cotée, attendus le 4 août, diront si revenus et trésorerie peuvent soutenir la valorisation alors que les coûts de déploiement de l’infrastructure IA sont examinés.
Tesla a effacé plus de 440 milliards de dollars de sa propre valeur en juillet et perdu environ un tiers de sa capitalisation depuis le début de l’année. Les revenus et livraisons automobiles du deuxième trimestre ont atteint des records, mais le bénéfice opérationnel a reculé de 57 % sur un an et la marge s’est contractée à 1,4 %, montrant que la croissance des volumes ne s’est pas traduite en rentabilité comparable.
L’écart apparaît également sous le résultat opérationnel. Le bénéfice ajusté de Tesla, à 0,33 dollar par action, a manqué le consensus de 0,53 dollar, tandis que le flux de trésorerie disponible est devenu négatif avec la hausse des dépenses d’IA, de robotique et d’autonomie. Robotaxis, Full Self-Driving et le programme humanoïde Optimus restent des options stratégiques, mais ne sont pas encore proches de fournir les profits nécessaires à leurs besoins actuels de capitaux.
La réévaluation a touché les autres grandes sociétés technologiques. Alphabet a perdu environ 375 milliards de dollars sur le mois, Micron Technology 287 milliards, Nvidia 87 milliards et Amazon 74 milliards. Ces baisses montrent que les investisseurs exigent davantage de preuves des entreprises dont les projets IA nécessitent de lourds investissements immédiats, même lorsque leurs activités principales conservent une grande échelle.
Apple a évolué dans la direction opposée, ajoutant près de 700 milliards de capitalisation et dépassant Nvidia comme première société cotée mondiale. L’action a inscrit un record au-dessus de 339 dollars et progressé de plus de 23 % depuis janvier. La rotation a favorisé Apple en partie parce que son exposition directe à la construction d’infrastructures est moindre que celle de concurrents soumis à de fortes exigences de trésorerie.
Les résultats de SpaceX du 4 août constituent le prochain catalyseur immédiat, avec une attention portée aux coûts d’infrastructure après l’IPO et l’émission obligataire. Tesla doit parallèlement montrer comment des livraisons record peuvent restaurer marge et trésorerie tout en finançant autonomie et robotique. Tant que les rendements resteront imprécis, la perte cumulée de 1 200 milliards en juillet liera davantage la prime de Musk à l’exécution qu’à l’ampleur de ses projets futurs.
