SpaceX e Tesla hanno perso oltre 1.200 miliardi di dollari di capitalizzazione complessiva a luglio, collocando le due maggiori società quotate controllate da Elon Musk fra i peggiori ribassi tecnologici. Le vendite hanno bruscamente invertito il premio assegnato dagli investitori alle loro ambizioni nello spazio, nelle auto elettriche, nell’intelligenza artificiale e nella robotica.
SpaceX ha rappresentato più di 750 miliardi di dollari del calo mensile. La società di servizi spaziali aveva completato il 12 giugno la maggiore offerta pubblica iniziale mai registrata, raccogliendo oltre 75 miliardi, e pochi giorni dopo aveva collocato obbligazioni per 25 miliardi. Il rapido accesso a capitale azionario e debito ha accentuato il contrasto con la successiva caduta del titolo.
Le azioni SpaceX hanno perso il 30% negli ultimi trenta giorni e martedì hanno toccato 107,01 dollari. Erano il 52% sotto il record di 225,64 dollari del 15 giugno, cancellando circa 1.470 miliardi dal picco. I primi risultati trimestrali da società quotata, previsti il 4 agosto, testeranno se ricavi e generazione di cassa possono sostenere la valutazione mentre il mercato esamina i costi dell’infrastruttura IA.
Tesla ha cancellato più di 440 miliardi di dollari del proprio valore a luglio e perso circa un terzo della capitalizzazione dall’inizio dell’anno. Ricavi e consegne del secondo trimestre hanno raggiunto livelli record, ma l’utile operativo è diminuito del 57% annuo e il margine si è contratto all’1,4%, mostrando che l’aumento dei volumi non si è tradotto in analoga capacità di profitto.
Il divario è emerso anche sotto il risultato operativo. L’utile rettificato di Tesla è stato di 0,33 dollari per azione contro il consenso di 0,53, mentre il flusso di cassa libero è diventato negativo con l’aumento delle spese per IA, robotica e autonomia. Robotaxi, Full Self-Driving e l’umanoide Optimus restano opzioni strategiche, ma non sono ancora vicini a fornire i profitti necessari per compensare l’attuale fabbisogno di capitale.
Il riprezzamento ha raggiunto altre grandi società tecnologiche. Alphabet ha perso circa 375 miliardi di dollari nel mese, Micron Technology 287 miliardi, Nvidia 87 miliardi e Amazon 74 miliardi. I cali mostrano che gli investitori chiedono prove più forti alle aziende i cui piani IA richiedono ingenti investimenti immediati, anche quando le attività principali mantengono dimensioni considerevoli.
Apple si è mossa nella direzione opposta, aggiungendo quasi 700 miliardi di capitalizzazione e superando Nvidia come maggiore società quotata al mondo. Il titolo ha segnato un record sopra 339 dollari e guadagnato oltre il 23% da gennaio. La rotazione ha favorito Apple in parte perché ha una minore esposizione diretta alla costruzione di infrastrutture che pesa sulle esigenze di cassa di diversi concorrenti.
I risultati SpaceX del 4 agosto saranno il prossimo catalizzatore immediato, con gli investitori alla ricerca di dettagli sui costi infrastrutturali dopo IPO e obbligazioni. Tesla affronta un test parallelo: deve mostrare come le consegne record possano recuperare margine e cassa mentre finanzia autonomia e robotica. Finché i rendimenti non saranno più chiari, la perdita congiunta di 1.200 miliardi a luglio lega il premio di Musk più all’esecuzione che alla scala dei progetti futuri.
