SpaceX与Tesla在7月合计损失逾1.2万亿美元市值，使Elon Musk控制的两家最大上市企业成为科技板块跌幅最重的公司之一。这场抛售逆转了投资者此前为其太空、电动车、人工智能和机器人愿景赋予的高溢价。
SpaceX占当月跌幅的7500多亿美元。这家太空服务公司6月12日完成了史上最大规模的首次公开募股，融资逾750亿美元，几天后又发行250亿美元债券。其快速取得股权和债务资本的能力，与随后股价下跌形成鲜明对比。
SpaceX股价在最近30天内下跌30%，周二一度触及107.01美元。与6月15日创下的225.64美元高点相比，跌幅达到52%，从峰值蒸发约1.47万亿美元市值。公司定于8月4日发布上市后的首份季度业绩，收入和现金创造能力能否在AI基础设施部署成本受到审视之际支撑估值，将面临检验。
Tesla在7月损失逾4400亿美元市值，自年初以来的资本化规模缩减约三分之一。第二季度营收和汽车交付量均创纪录，但营业利润同比下降57%，营业利润率收窄至1.4%，表明销量增长并未转化为同等水平的盈利能力。
这种落差也体现在营业利润以下。Tesla调整后每股收益为0.33美元，低于分析师0.53美元的共识预期；随着AI、机器人和自动驾驶项目支出增加，自由现金流转为负值。Robotaxi、Full Self-Driving和Optimus人形机器人仍是战略选择，但距离产生足以抵消当前资本需求的利润尚远。
估值重定价也蔓延到其他大型科技公司。Alphabet当月市值损失约3750亿美元，Micron Technology损失2870亿美元，Nvidia损失870亿美元，Amazon损失740亿美元。这些跌幅显示，即使核心业务仍具规模，市场也开始要求那些需要大量前期投资的AI计划提供更有力的回报证据。
Apple则逆势增加近7000亿美元市值，取代Nvidia成为全球市值最高的上市公司。其股价突破339美元创下新高，自1月以来累计上涨逾23%。资金轮动部分青睐Apple，是因为它对AI基础设施建设的直接投入较少，现金需求不像多家科技对手那样承压。
SpaceX的8月4日财报将成为近期最直接的估值催化剂，投资者将关注IPO和债券融资后的基础设施成本。Tesla面临类似考验：既要为自动驾驶和机器人提供资金，也必须说明创纪录交付量如何恢复利润率和现金流。在回报路径更加清晰之前，7月合计1.2万亿美元的损失意味着Musk企业的估值溢价将更多取决于执行，而非长期项目的宏大规模。
