Freeport-McMoRan a dégagé au deuxième trimestre 984 millions de dollars de bénéfice net, soit 0,68 dollar par action, contre 772 millions et 0,53 un an plus tôt. Hors réparations de Grasberg et autres éléments exceptionnels, le premier producteur coté de cuivre a gagné 0,74 dollar par action, contre 0,59 attendu.
Le soutien principal est venu du cuivre. Le prix moyen réalisé a progressé de 41,5 % sur un an avec les inquiétudes sur l'offre et la résistance de la demande chinoise. Cette hausse a permis d'absorber une forte baisse de production sans effacer la progression du bénéfice.
Les volumes ont évolué à l'inverse. Le cuivre a baissé de 18,2 % à 786 millions de livres et l'or de 39,4 % à 192 000 onces, en raison de Grasberg en Indonésie. Le recul dépasse l'entreprise, car le cuivre alimente moteurs, ordinateurs, batteries et câblage électrique.
Une coulée de boue en septembre 2025 a tué sept travailleurs et arrêté Grasberg près d'un mois. Deuxième mine de cuivre et première mine d'or au monde, le site appartient majoritairement à l'État indonésien et est exploité par Freeport. Les réparations ont coûté environ 363 millions de dollars au trimestre.
La directrice générale Kathleen Quirk, qui a visité la mine en juin avec le président Richard Adkerson, a maintenu une réouverture avant la fin de l'année. Freeport a aussi officiellement demandé de prolonger le permis au-delà de 2041 et souhaite une décision avant fin 2026.
L'action a perdu 2,3 % le matin, globalement comme le marché. Les prix et le bénéfice n'ont pas effacé les doutes sur le calendrier, le coût et la production du programme de réparation: les investisseurs attendent la preuve d'un rétablissement physique des volumes.
Un éventuel droit américain sur le cuivre raffiné reste une variable. Les stocks sont entrés dans des entrepôts américains en anticipation d'une décision, mais Freeport n'a reçu aucune indication de l'administration Trump. Un droit couvrant les concentrés ou d'autres produits vendus par le groupe augmenterait ses bénéfices.
Les tests immédiats sont mesurables: redémarrer Grasberg avant la fin de l'année, obtenir une décision sur le permis après 2041 et connaître la portée du droit américain. D'ici là, les prix compensent l'incertitude opérationnelle et politique sans la supprimer.
