Freeport-McMoRan第二季度净利润为9.84亿美元、每股0.68美元，高于上年同期7.72亿美元和0.53美元。剔除Grasberg修复成本及其他一次性项目后，这家全球最大上市铜生产商每股收益0.74美元，超过市场预期0.59美元。
主要支撑来自铜价。由于供应担忧和中国需求保持韧性，Freeport平均实现价格同比上涨41.5%。价格上涨使公司在产量大幅下降的情况下仍能保持盈利同比增长。
产量则朝相反方向变化。铜产量下降18.2%至7.86亿磅，黄金产量下降39.4%至19.2万盎司，反映印尼Grasberg矿区的影响。由于铜广泛用于电机、计算机、电池和电线，供应缺口也具有行业意义。
2025年9月泥流事故造成7名工人死亡，Grasberg停产近一个月。该矿是全球第二大铜矿和最大金矿，由印度尼西亚政府控股、Freeport运营。该季度修复成本约3.63亿美元，使其成为盈利的主要运营制约。
首席执行官Kathleen Quirk在6月与董事长Richard Adkerson访问矿区后表示，复产按计划推进，并重申年底前恢复。Freeport还正式申请把运营许可延长至2041年以后，希望在2026年底前获得决定。
股价早盘下跌2.3%，与大盘大致一致。这表明铜价上涨和盈利超预期并未消除市场对修复时间、成本和产量的担忧；投资者仍需要看到实际产量按管理层预期恢复。
美国可能对精炼铜征收关税，也是盈利变量。库存已提前流入美国仓库，但Freeport尚未获得特朗普政府指引。如果关税覆盖公司销售的铜精矿或其他铜产品，将提高其收益。
接下来的检验清晰可测：年底前重启Grasberg、获得2041年后运营许可的决定，并确认美国铜关税的适用范围。在这些问题解决前，强劲价格只是补偿运营和政策不确定性，而不是消除它们。
