华尔街周五收盘没有形成统一方向，但盘面内部的分化清楚显示了压力集中之处。标准普尔500指数上涨3.68点、不到0.1%，报7,411.98点；道琼斯工业平均指数上涨235.60点、约0.5%，报51,947.25点。不过，标普500仍连续第二周下跌，这是3月以来首次出现这种走势。
纳斯达克综合指数下跌161.87点、约0.6%，报24,975.82点，大型半导体公司成为主要拖累。美光科技下跌7%，博通下跌2.7%。这些公司的市值权重足以压制整体指数，尽管标普500成分股中上涨数量多于下跌数量，显示指数表现与市场广度之间出现裂口。
能源价格暂时缓解了部分通胀担忧。布伦特原油下跌3.9%，至每桶96.78美元，在周四突破100美元后录得本周首次下跌。伊朗冲突在2月底开始前，油价约为72美元，因此单日回落并没有消除企业和家庭正在承受的更大幅度上涨。
风险溢价仍取决于中东局势以及石油和天然气流动是否受阻。霍尔木兹海峡若长期关闭，将冲击一个缓冲能力弱于年初的市场，其中包括已经减少的美国战略储备。运输成本、工业能源账单和消费者燃料价格因而仍暴露于新一轮升级风险。
债券市场只提供了有限支撑。美国10年期国债收益率从4.71%降至4.68%，减轻了贴现率对股票估值的压力。然而，美国新一轮关税几乎覆盖全部进口商品，可能提高进口企业的成本，而这些企业通常会把至少一部分增量转嫁给客户。
关税与高能源价格的组合正在改变市场对美联储的判断。市场认为即将举行的会议加息概率接近38%，并预期年底前至少加息一次。全美汽油均价为每加仑4.10美元，比一年前高出近1美元，这正在压缩家庭的可自由支配支出。
企业业绩未能消除疑虑。美国运通虽然公布季度利润增长并维持全年预测，股价仍下跌4.3%；为留住高收入客户而增加支出，使市场更加担心未来利润率。投资者也以同样标准审视大型科技集团，因为其估值依赖利润持续扩张。
人工智能投资已经成为这一检验的一部分。Alphabet和英伟达已为AI基础设施投入巨额资金，但市场越来越要求看到这些支出能够产生与估值相匹配的回报。下一阶段将取决于美联储决定、油价回落能否持续，以及企业对关税、能源和AI相关资本成本的指引。
