Luca Mining ha firmato con Capstone Copper un accordo definitivo per acquisire il 100% della miniera sotterranea di rame e argento Cozamin, a Zacatecas in Messico. L’operazione prevede 290 milioni di dollari iniziali e fino a 95 milioni di pagamenti differiti e condizionati.
Al closing, Luca pagherebbe 275 milioni di dollari in contanti ed emetterebbe azioni ordinarie per 15 milioni a Capstone. Altri 35 milioni sono dovuti al primo anniversario, in contanti o azioni a scelta di Luca, mentre fino a 60 milioni dipendono dalle soglie annuali del rame nel 2027, 2028 e 2029.
Cozamin opera senza interruzioni da 20 anni e ha un piano storico basato sulle riserve fino al 2030. Luca non ha adottato quel piano né le stime storiche come risorse e riserve correnti secondo le regole canadesi; intende validare i dati e preparare un rapporto tecnico dopo il closing.
Secondo le stime di consenso presentate dall’acquirente, la combinazione potrebbe generare circa 598 milioni di dollari di ricavi netti e 223 milioni di cassa operativa nel 2027, contro 177 milioni e 37 milioni di Luca nel 2025. Sono proiezioni, non risultati realizzati.
Il finanziamento include un collocamento garantito da 155 milioni di dollari canadesi, circa 110 milioni statunitensi, un collocamento privato di circa 40 milioni, un prestito senior garantito da 125 milioni e un flusso d’argento aggiuntivo da 25 milioni. Trafigura offre inoltre una garanzia azionaria fino a 75 milioni con limite di partecipazione.
Il prestito quadriennale combina una tranche da 75 milioni all’8,5% e una da 50 milioni al tasso di finanziamento garantito overnight più 4,9%. Luca emetterà anche warrant, coprirà il 25% delle vendite di rame previste per 36 mesi dal 2027 e consegnerà una quota aggiuntiva di argento raffinato.
Il closing è atteso nel quarto trimestre 2026 e richiede le approvazioni dell’autorità antitrust messicana e della Borsa di crescita di Toronto, oltre alle condizioni usuali. Finché non saranno soddisfatte, l’accordo firmato non equivale al trasferimento completato.
L’operazione aggiungerebbe un bene generatore di cassa e più esposizione al rame al portafoglio messicano di Luca, ma integrazione, estensione della vita e benefici previsti dipendono dall’esecuzione. Le stime storiche vanno verificate e il corrispettivo legato al rame può cambiare il prezzo finale.
