Saipem y Subsea7 eliminaron una condición importante en Estados Unidos para su fusión después de que vencieran todos los plazos aplicables de la ley antimonopolio Hart-Scott-Rodino. Las empresas ya pueden completar la operación en ese país, pero el anuncio no significa que la fusión transfronteriza haya cerrado.
Todavía faltan autorizaciones regulatorias fuera de Estados Unidos. La diferencia es relevante porque ambas operan flotas y negocios de ingeniería globales para proyectos energéticos offshore, y varias autoridades pueden evaluar el efecto de combinar capacidad naval, conocimientos de contratación y relaciones con clientes.
La operación es una fusión entre iguales en la que Subsea7 se integra en Saipem y la compañía resultante pasa a llamarse Saipem7. Los accionistas participantes de Subsea7 recibirán 6,688 nuevas acciones de Saipem por cada título, con propiedad aproximadamente paritaria, y cobrarán un dividendo extraordinario de €450 millones antes de la efectividad.
Saipem7 permanecerá constituida en Italia, con sede en Milán y cotización tanto en Milán como en Oslo. La estructura de doble mercado conserva el acceso a las bases de accionistas de las dos compañías y reúne la operación bajo una sola plataforma corporativa.
La dirección proyectó cerca de €21.000 millones de ingresos, más de €2.000 millones de EBITDA y más de €800 millones de flujo de caja libre para el conjunto, sobre cifras históricas proforma. También señaló una cartera de €43.000 millones y sinergias anuales de €300 millones; son previsiones, no resultados garantizados.
La lógica industrial combina flotas, tecnologías y exposición geográfica en ingeniería submarina, construcción y servicios offshore. Una plataforma mayor podría competir por proyectos complejos y redistribuir activos especializados, aunque integra riesgos en flotas, controles de proyecto, organización laboral y cumplimiento de los ahorros prometidos.
El hito estadounidense reduce una fuente de incertidumbre sin resolver todo el proceso competitivo. El vencimiento de un plazo legal no equivale a una autorización global incondicional, y cada condición pendiente debe cumplirse antes de combinar acciones, gobierno y operaciones.
El mercado observará ahora el calendario y el contenido de las decisiones restantes. Hasta que lleguen y la fusión legal sea efectiva, Saipem y Subsea7 siguen separadas y la escala, las sinergias y los objetivos de Saipem7 continúan siendo elementos futuros de la tesis de la operación.
