Панамская Superintendencia del Mercado de Valores в Заключении 06-26 заявила, что краудфандинг не выходит из регулирования лишь из-за stablecoin-взносов и NFT. Позиция опубликована в Официальной газете 29 октября и отвечает на модель финансирования стартапов. Это не общая лицензия и не решение для всех криптоплатформ.
Модель помещает stablecoins участников в панамский административный траст. Доверительный управляющий, а не инвесторы, держит акции стартапов. Участник получает NFT договора присоединения и экономические права на возможную прибыль, принимая риск. Передача только внутри платформы после проверки.
Заявитель считал, что цифровые активы, отсутствие законных денег и прямых акций могут исключить традиционный режим. Регулятор отверг автоматизм и поставил содержание выше формы: технология перевода или записи не определяет экономическую функцию права.
Закон дает открытое определение ценной бумаги. Орган может признать иной инструмент по его признакам. Общий капитал многих участников, риск проекта и ожидание прибыли важны, даже если токен ограничен, а акции оформлены на управляющего.
Траст создает второй вопрос: имеет ли он признаки инвестиционной компании по долям и принимаемым активам? Нужно также оценить, продвигает, предлагает, посредничает или торгует ли платформа правами так, что требуется регистрация.
Заключение ограничивает полномочия. Общего контроля всех виртуальных активов из-за цифровой формы нет; юрисдикция появляется, когда договоры выполняют функции рынка ценных бумаг. Stablecoin и NFT не регулируются и не освобождаются автоматически.
Окончательной классификации нет без договора траста, присоединения, передачи и распределения прибыли. Если права являются бумагами, еще решаются публичное предложение в Панаме, исключение и лицензии участников.
Стартапам, управляющим и платформам следует проектировать правовую и экономическую схему до запуска. Управление, хранение, оценка, раскрытие, конфликты, допуск, AML и выход влияют на анализ. Технологический формализм отвергнут, но итог зависит от документов случая.
