قدم NatWest تمويلاً يصل إلى 250 مليون جنيه إسترليني لشركة Castor Financing، وهي أداة ذات غرض خاص اشترت قروضاً أنشأتها وأدارتها Amplifi Capital قبل دخول شركة الائتمان الاستهلاكي في الإعسار في يونيو 2026. وأظهرت أحدث حسابات Amplifi أصولاً بقيمة 119 مليون جنيه، لكن المبلغ المستحق حالياً للبنك لم يتحدد.
بدأت Amplifi عام 2013 كمقرض صغير لاتحادات الائتمان، ثم دخلت القروض الشخصية غير المضمونة في 2022 عبر علامة Reevo. وقدمت قروضاً بفائدة بين 23% و50%، ضمن قطاع يمكن لجودة الائتمان وتكلفة التمويل وقواعد حماية المستهلك أن تغير اقتصاده بسرعة.
توسع الهيكل مع النشاط. أعلنت Amplifi في سبتمبر 2023 مستودع توريق بقيمة 100 مليون جنيه مع NatWest، وباعت قروضاً إلى Castor التي أصدرت سندات مدعومة بتلك المستحقات. وفي مارس 2025 زادت تسهيلات الفئة A إلى 250 مليون جنيه وكان NatWest حاملها، بينما امتلكت صناديق M&G ما يصل إلى 56 مليوناً من الفئة B.
تكمن جاذبية الهيكل للبنوك جزئياً في معاملة رأس المال. فتمويل شركة غير مصرفية عبر التوريق قد يتطلب رسماً رأسمالياً بنسبة 20%، مقابل 100% عند الإقراض المباشر لعملائها. وتقدر تحليلات القطاع أن الترتيب قد يضاعف العائد على حقوق الملكية ثلاث مرات، ما يفسر انتشاره.
لكن هذه الكفاءة تفصل البنك عن المقترض النهائي وقد تجعل الخسائر أقل وضوحاً قبل التعثر. تبلغ محفظة قروض الأعمال لدى NatWest نحو 160 مليار جنيه، لذلك لا تعد Castor كبيرة قياساً بالمجموعة، إلا أن المستندات لا تكشف الرصيد القائم أو استرداد الضمانات أو المخصص المتوقع.
كانت حسابات Amplifi قد تدهورت بالفعل. انتقلت من ربح قدره 5.5 مليون جنيه إلى خسارة 100 ألف في السنة المنتهية في مارس 2024، وعانت بعد قواعد الائتمان البريطانية الجديدة في يوليو 2023 واعتمدت كثيراً على أعمال اتحادات ائتمان متراجعة. كما أجلت M&G مدفوعات الفائدة أثناء البحث عن حل.
تأتي القضية بعد انهيار Market Financial Solutions التي كانت مدينة بـ1.8 مليار جنيه وعرّضت بنوكاً مثل Barclays وHSBC للخسارة. وبلغت أصول البنوك الأوروبية المرتبطة بالتمويل غير المصرفي 11% بنهاية 2025 مقابل نحو 6% قبل عقد. ولا يرى المنظمون أزمة عامة، لكنهم يحذرون من جيوب ضعيفة ونقص الرؤية.
ستأتي المعلومات التالية من إجراءات الإعسار وإفصاحات البنوك: قيمة الاسترداد من قروض Castor، وترتيب وخسائر حاملي الفئتين A وB، وأي مخصص لدى NatWest. والسؤال التنظيمي هو ما إذا كان تخفيف رأس المال يقابله قدر كاف من الشفافية بشأن المخاطر المتبقية داخل النظام المصرفي.
