Швейцарский национальный банк получил во втором квартале прибыль CHF25,7 млрд, около $31,8 млрд, поскольку рост мировых акций перекрыл резкое удешевление золотых резервов. Результат развернул убыток CHF22 млрд годом ранее и минус CHF500 млн в первом квартале 2026 года.
Валютные позиции принесли CHF39,9 млрд с апреля по июнь. Сюда входят дивиденды, проценты и переоценка крупного международного портфеля облигаций и акций, накопленного за годы интервенций. Масштаб портфеля делает рыночные движения главным фактором отчётной прибыли.
Основным попутным ветром стали акции. Индекс MSCI World вырос за квартал на 13% благодаря ускорению вложений в искусственный интеллект в США и Европе и снижению опасений из-за конфликта с Ираном. Итог превысил прогноз UBS в CHF19–24 млрд.
Золото двигалось в противоположном направлении. По 1 040 тоннам металла банк зафиксировал убыток CHF14,1 млрд после падения цены на 14%. Ожидания более высоких ставок США и сильный доллар ослабили спрос, прервав поддержку, которую золото давало ранее.
Контраст объясняет, почему прибыль центробанка нельзя сравнивать с операционной прибылью коммерческого банка. Она отражает в основном нереализованную переоценку баланса, созданного для денежной и валютной политики. Прибыльный квартал не означает смягчения или устойчивого дохода.
Результат показывает и диверсификацию, и волатильность резервов. Акции компенсировали золото, как ранее металл смягчал падение других активов. Но та же структура способна дать огромный минус, если валюты, акции и металлы одновременно движутся против банка.
Государственные финансы следят за показателем, поскольку выплаты конфедерации и кантонам зависят от накопленных результатов и правил, а не одного квартала. Прибыль улучшает бухгалтерскую позицию, но не становится автоматическим трансфертом при риске обратной переоценки.
Следующие кварталы проверят устойчивость акций при изменении ожиданий по ставкам. Главный вывод — чувствительность баланса: мировой рост на 13% поглотил падение золота на 14%, однако CHF25,7 млрд остаются рыночным снимком, а не стабильной нормой прибыли.
