La Commission européenne a autorisé, au titre des règles de l'Union européenne sur les concentrations, l'acquisition d'Electronic Arts pour 55 milliards de dollars par un groupe d'investisseurs comprenant le Public Investment Fund d'Arabie saoudite, levant un obstacle réglementaire pour ce qui a été décrit comme le plus grand rachat par effet de levier de l'histoire.
L'opération ferait sortir l'éditeur de jeux vidéo des marchés publics et est soutenue par un consortium qui comprend également Silver Lake et Affinity Partners, la société d'investissement dirigée par Jared Kushner. L'accord a été annoncé en septembre et reste soumis à l'ensemble des conditions de clôture et des approbations réglementaires attachées à une transaction de cette ampleur.
Bruxelles a conclu que l'acquisition ne soulèverait pas de préoccupations de concurrence dans l'Union européenne. Cette décision relève de l'examen classique du contrôle des concentrations, qui vise à déterminer si une opération pourrait réduire de manière significative la concurrence sur les marchés concernés.
Cette autorisation ne met pas fin au processus réglementaire européen. L'opération reste examinée au titre du règlement de l'UE sur les subventions étrangères, un cadre distinct destiné à évaluer si un soutien étatique non européen pourrait fausser la concurrence lorsque des entreprises soutenues par des capitaux étrangers acquièrent des sociétés ou répondent à de grands appels d'offres dans le bloc.
Une décision dans le cadre de cet examen des subventions est attendue d'ici au 30 juillet. Tant que cette procédure n'est pas achevée, la voie d'approbation européenne ne demeure que partiellement résolue, même si l'examen antitrust a évolué en faveur des acheteurs.
L'acquisition revêt une importance stratégique au-delà du secteur du jeu vidéo. Le PIF étend ses investissements dans le divertissement, le sport et le gaming dans le cadre de l'effort plus large de l'Arabie saoudite pour diversifier son exposition au-delà du pétrole et renforcer son influence dans les plateformes mondiales de consommation.
Pour Electronic Arts, la transaction transférerait la propriété de l'un des plus grands éditeurs de jeux vidéo au monde des marchés publics vers un groupe d'investisseurs privés. Le portefeuille d'EA comprend de grandes franchises de sport et de divertissement, ce qui rend l'examen pertinent non seulement pour les concurrents du gaming, mais aussi pour les investisseurs qui suivent l'avancée du capital souverain dans les actifs technologiques et médiatiques.
Le prochain repère réglementaire est la décision de l'UE sur les subventions étrangères. Si cet examen autorise également la transaction, l'accord se rapprochera de sa finalisation, même si les conditions de clôture restantes et les approbations juridictionnelles continueront de déterminer le calendrier final.
