L'or au comptant a perdu 1,2 % à 4 026,21 dollars l'once et les contrats américains d'août 1,3 % à 4 025,70 dollars. Le métal reste juste au-dessus de la zone des 4 000 dollars qui le soutient depuis fin juin: le recul teste donc une fourchette établie sans confirmer une rupture.
La fermeté du dollar a fourni la pression immédiate. Proche d'un sommet de quatre semaines, il renchérit le métal libellé en dollars pour les acheteurs étrangers. Le marché physique étant calme, les positions professionnelles et les anticipations macroéconomiques dominent la formation du prix.
La décision de la Réserve fédérale mercredi est le principal catalyseur programmé. Les contrats indiquent 36 % de probabilité d'une hausse de 25 points de base maintenant et environ 80 % en septembre. Cette révision augmente le coût d'opportunité de détenir de l'or sans rendement.
Donald Trump a demandé des taux plus bas, affirmant que les États-Unis devraient avoir le coût d'emprunt le plus faible au monde. Le marché va dans l'autre sens, car l'énergie et l'inflation liée aux tarifs rendent un assouplissement moins crédible. L'écart entre préférence politique et attentes monétaires augmente le risque.
Le pétrole relie géopolitique et taux. Washington et Téhéran ont repris les négociations après une pause dans les frappes, ramenant le brut près d'un creux hebdomadaire. L'énergie reste toutefois assez chère pour nourrir l'idée de taux plus élevés, facteur négatif pour l'or malgré sa fonction de couverture.
Le métal est ainsi pris entre deux forces. Le conflit soutient la demande de refuge, tandis que dollar et rendements réduisent l'attrait d'un actif sans intérêt. La fourchette étroite autour de 4 000 dollars depuis juin montre qu'aucun moteur n'a encore pris durablement l'avantage.
La faiblesse touche tous les métaux précieux. L'argent a perdu 1,8 % à 57,35 dollars, le platine 2,1 % à 1 587,90 dollars et le palladium 3,1 % à 1 251,92 dollars. Le mouvement synchronisé indique une pression générale des taux et du dollar plutôt qu'un choc propre à l'or.
Les prochains signaux sont précis: décision et ton de la Fed, probabilité de septembre, réaction du dollar et solidité du plancher de 4 000 dollars. Les discussions américano-iraniennes peuvent modifier rapidement pétrole et refuge, mais une sortie durable exige l'alignement de la monnaie, des taux et de la géopolitique.
