L’action Paramount Skydance a progressé de 28% entre le 30 juillet et la mi-août, tandis que Warner Bros. Discovery gagnait 9%. Cette hausse parallèle traduit une confiance accrue dans la survie du rachat au retard judiciaire, sans toutefois confirmer sa réalisation.
L’accord définitif prévoit un paiement de 31 dollars en numéraire pour chaque action Warner Bros. Discovery. Il valorise les fonds propres autour de 81 milliards de dollars et l’entreprise à environ 110 milliards dette comprise, deux mesures qu’il convient de distinguer.
Warner Bros. Discovery restait sous les 31 dollars promis. Cet écart rémunère le délai et le risque que le contentieux, les coûts de financement ou une autre condition empêche l’achèvement; sa persistance montre que le marché ne juge pas l’issue certaine.
Le procureur général de Californie Rob Bonta et ceux de 11 autres États ont engagé une action pour bloquer l’ensemble au nom de la concurrence. Paramount a accepté de ne pas clôturer avant une décision ou le 1er juin 2027, remplaçant l’objectif initial du troisième trimestre 2026.
Le report est coûteux. Après le 30 septembre, les actionnaires de Warner doivent recevoir une indemnité trimestrielle calculée chaque jour, équivalente à environ 7 millions de dollars quotidiens, tandis que Paramount supporte l’incertitude opérationnelle et financière d’un accord signé mais inachevé.
Un contrat de marché prédictif évaluait la probabilité d’achèvement à environ 73% mi-août, contre 63% en juillet. Il s’agit du prix d’une plateforme spéculative, pas d’une appréciation judiciaire, d’une prévision de l’entreprise ni d’une probabilité réglementaire.
Makan Delrahim, directeur juridique de Paramount, a indiqué que des remèdes stratégiques restaient étudiés. Le débat public a évoqué une vente possible de CNN et un départ éventuel de Californie, mais aucune option ne constitue encore une cession réalisée ou un déménagement annoncé.
Le rallye exprime donc une conclusion plus étroite qu’une autorisation: les actionnaires accordent davantage de chances à un règlement et à une clôture ultérieure. Les preuves décisives viendront du procès fédéral, des remèdes contraignants et de l’écart final, non de quelques semaines de hausse.
