تبحث Silver Lake استحواذاً محتملاً على Workday يحول مزود برمجيات الموارد البشرية والإدارة المالية إلى شركة خاصة. استمرت المحادثات عدة أشهر، لكن العملية ما زالت أولية: لا اتفاق نهائياً معلناً ولا ضمان لإتمام الصفقة.
أدى كشف المحادثات إلى إعادة تسعير فورية. ارتفع سهم Workday قرابة 18% وأغلق الخميس عند 206.45 دولارات، لترتفع القيمة السوقية من نحو 43 مليار دولار قبل الخبر إلى حوالي 51.1 ملياراً. يعكس ذلك توقع علاوة استحواذ، وليس سعراً متفقاً عليه.
سيكون التمويل قيداً رئيسياً، إذ يتطلب استحواذ قرب القيمة الجديدة أو فوقها حجماً استثنائياً من الأسهم والديون. قد تستعين Silver Lake بمستثمرين إضافيين، وهي بنية استخدمتها في صفقات تقنية كبيرة سابقة. ولم تُعلن تركيبة أي تحالف أو مستوى الرافعة أو الالتزامات.
تأسست Workday عام 2005 على يد مسؤولي PeopleSoft السابقين Aneel Bhusri وDavid Duffield، وأدرجت في 2012. تغطي منصتها السحابية الموارد البشرية والرواتب والتمويل والإنفاق والتخطيط، وتخدم أكثر من 11,500 عميل في وظائف باهظة الكلفة عند استبدالها.
حققت الشركة إيرادات 9.6 مليارات دولار في السنة المالية 2025، بزيادة 13%، وتدفقاً نقدياً تشغيلياً 2.9 مليار، بزيادة 19%. لكن نمو الإيرادات تباطأ من 16% في السنة السابقة، جامعاً تدفقاً نقدياً متكرراً وتباطؤاً يتعين تقييمهما على مدى سنوات.
قبل إعلان المحادثات، كان السهم منخفضاً نحو 15% في 2026 وأكثر من 40% عن ذروة 2024. ويتساءل المستثمرون إن كانت أدوات الذكاء الاصطناعي ستضغط أسعار البرمجيات التقليدية، وتقلل تراخيص المستخدمين، أو تتيح للعملاء بناء تطبيقاتهم بسهولة أكبر.
سيختبر استحواذ بهذا الحجم فرضية أخرى: أن الأنظمة الراسخة تحتفظ بتكاليف انتقال مرتفعة ويمكنها استخدام بيانات الأعمال لإضافة الأتمتة بالذكاء الاصطناعي. كانت صفقات الخصخصة البرمجية الأخيرة أصغر كثيراً، لذا قد تؤثر Workday في التقييمات من دون إثبات حماية كل شركة تقليدية.
ما زالت الشروط الحاسمة غائبة. السعر والعلاوة وقدرة الدين والمستثمرون المشاركون والحوكمة والمراجعة التنظيمية وموافقة مجلس Workday كلها غير محسومة، ولم تؤكد الشركتان صفقة علناً. لذا يجب اعتبار التطور مفاوضات جارية لا استحواذاً معلناً.
